避险需求与多元化配置双重驱动中东资金目光投向香港市场

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　　当前，受地缘局势影响，中东资本正加速重构配置版图，而香港悄然成为这场资金迁徙的重要目的地。

　　上海证券报记者采访多家机构获悉，不管是中东地区客户密集查询港股信息，还是部分中东家族办公室考虑将业务重心转至香港，都体现出避险需求与多元化配置逻辑正共同推动中东资本“向东看”。而且中国资产的长期竞争力，尤其是在科技领域的优势，正成为吸引其布局的关键所在。

　　用业内人士的话来说，美元信用走弱及中国新兴产业快速发展背景下，中国资产正成为中东资本重新配置的重要选项。

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　　中东资本目光投向香港市场

　　有机构透露，近期中东地区客户查询数量大幅提升，从港股、债券、保险到设立家族办公室，查询内容覆盖之详尽，折射出资金配置的迫切性。还有知情人士表示，部分此前将业务重心迁至新加坡或迪拜的中东家族办公室，正重新评估全球布局，考虑将部分资产“回流”香港。

　　“在地缘冲突爆发前，中东客户对中国市场的兴趣就已经在升温了。当时有多位客户计划今年4到5月来华出差，专程与当地管理人面对面交流。虽然近期行程受到一定影响，但他们依旧对中国市场保持高度关注。”北京一家私募机构称。

　　上海某百亿级私募表示，公司今年刚拿到香港9号牌照，正密切接触中东资本，“目前他们对中国的资产兴趣浓厚”。

　　景顺亚太区（日本除外）投资解决方案客户总监克里斯托弗·汉密尔顿（Christopher Hamilton）观察到，中东投资者对香港市场的兴趣确实有所提升，但目前仍处于初步探索阶段，相关讨论集中在了解市场估值、结构及风险格局等方面。

　　“中东局势明显改变了全球资金的风险评估框架，这种变化正直接映射在资金流向上。市场避险情绪升温，促使投资者重新审视其在中东地区的资产集中度与风险敞口。”FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸称。

　　避险需求与配置逻辑双重驱动

　　多家机构认为，中东资本流入香港市场或将成为一种长期趋势，流入节奏有望在未来一段时间加快。

　　安联基金研究部总经理、基金经理程彧表示，当前中东投资者存在较为迫切的多元化配置需求，而两大因素有望进一步加速这一进程，尤其是推动其对中国资产的配置：首先是分散美元资产的风险，过去中东投资者的资产高度集中于美元，在美元信用长期走弱的背景下，其需要寻求非美元资产的配置，而人民币资产成了最好的选择之一；其次是分散产业风险的需要，在全球科技加速迭代、第四次工业革命浪潮席卷的当下，中东资金需要在新兴产业与未来产业中拓展配置敞口，而中国科技资产无疑是这一布局中的重要选项。

　　“除多元化配置需求外，中东投资者也非常看好中国的长期竞争力，尤其是科技领域。包括科技产品在内的不少中国商品在中东市场具有一定的市场份额。中东投资者对于中国科技实力有直观的感受，因此对于中国的长期竞争力有较高的认同感。”程彧称。

　　淡水泉认为，受地缘局势影响，中东投资者对美元资产在极端情况下的安全性产生一定担忧，而香港因为其完善的法制与金融基础设施、远离冲突区域的独特优势，成为中东资金寻求安全感的“避风港”。

　　“而且，中东国家正在推动经济转型，希望摆脱对石油的单一依赖。在这一过程中，香港市场作为连接中国与全球市场的枢纽，是中东资金布局AI、新能源、生物科技等新技术的重要市场。”淡水泉说。

　　港股长期吸引力几何

　　近期，受海外不确定因素扰动，港股市场持续调整。在此背景下，港股对包括中东资金在内的国际资本究竟具备多大吸引力？

　　“当前港股确实具备了明显的中长期投资价值，但可能需要等待一个契机去促使投资者大幅增加对港股的配置。”程彧称。

　　一是在“分子端”，企业盈利增速拐点的出现。港股市场是一个讲究基本面的市场，素来“不见兔子不撒鹰”，而这只“兔子”就是企业盈利增长。2026年港股最具代表性的互联网行业有望在竞争格局趋稳的背景下迎来盈利拐点，这将直接推动港股市场整体企业盈利增速改善，显著提振市场信心。

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　　二是在“分母端”，对于美联储货币政策和美债利率悲观预期的修复。倘若中东局势在下半年趋于缓和，那么在美债利率下行与投资风险偏好修复的双重加持下，港股有望迎来较为明显的估值修复。

　　淡水泉表示，外部流动性与内部基本面仍是观察港股走势的两大维度。从外部环境看，港股作为离岸市场，受美元流动性影响显著，若后续油价回落带动通胀预期改善，推动美联储降息预期修复、美元转弱，将有效改善港股的流动性环境与风险偏好。从内需基本面来看，除了宏观经济数据的企稳回升，结构性行业趋势、景气度变化，以及正处于财报密集披露期的企业盈利状况，都将是市场的关注焦点。

　　在卢晓旸看来，若中东资金持续进入港股市场，三大领域有望受益：

　　一是高股息蓝筹与现金流稳定的板块。按照历史经验，中东资本比较追求稳健，尤其是在油价波动加剧的背景下，更倾向配置具备防御属性、盈利可见度高的企业。银行、电信、公用事业等港股蓝筹具备高分红、稳定现金流的特点，能够在市场波动中充当“避风港”。

　　二是能源与周期相关板块。中东投资者对能源产业链非常熟悉，叠加全球油价因中东局势频繁出现大幅波动，让能源供应链相关上市公司更具吸引力。这些公司业务模式清晰、对全球供需变动敏感。

　　三是科技与新经济领域。港股科技板块估值相较美国科技股更低，且拥有较多处于高速成长期的创新型企业。中东主权基金对香港科技类IPO的参与率显著上升，更多科技类公司有望在港上市，或令中东资本看到长期成长机会，预计科技与先进制造将成为其重点关注方向之一。