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张兴海和张正萍父子的这场“换岗”,表面看是子承父业,背后却藏着一个千亿帝国的急转弯。
6月初,赛力斯汽车完成工商变更,创始人张兴海卸任董事长,由其子张正萍接棒。与此同时,集团层面张兴海重新坐镇,张正萍则冲到最核心的造车子公司前线。
元股证券:ygzq.hk为什么说是“冲前线”?因为现在赛力斯的处境,真不是稳稳接班的时刻。自去年9月市值攀上3000亿高峰后,仅9个月时间,赛力斯A股市值蒸发1700多亿,港股也一度跌破千亿港元。

这28万多户股东的心情,可想而知。
很多人以为赛力斯赚得盆满钵满,但其实,它一直在干一件“赚面子不赚里子”的事。
2025年,赛力斯整车毛利率高达29.14%,这个数字甚至超越了部分传统豪华品牌。但一看净利率,惊掉下巴,只有3.72%。2026年一季度,毛利率还有26.24%,净利率进一步萎缩到2.37%。
配资炒股这就是赛力斯的真相:高毛利,低净利。钱去哪了?
大头给了华为。据财报,2025年赛力斯向深圳引望(华为控股的汽车部件公司)采购金额达223亿元,折算下来,相当于每卖一辆问界,支付约5.23万元的技术采购费。加上华为渠道的营销、建店、推广费,这笔花销在2025年高达229.5亿元,同比增了将近三成。
简单说,问界卖得越火,赛力斯向华为付的钱就越多。有人说,赛力斯更像是华为的“代工厂”,话虽难听,但数据就是这么赤裸。

这种深度绑定,带来的是销量上的高光时刻,也带来了利润空间的持续收窄。更严峻的是,华为的“朋友圈”还在极速扩容。除了问界,华境、启境、奕境等合作新品牌纷纷入局,鸿蒙智行内部的资源被不断分流。问界不再是那个唯一被独宠的“老大哥”。
从销量来看,问界今年走势确实跌宕。1月还能卖4万辆,2月到4月迅速滑到1.7万-2.3万辆区间,直到5月才回暖到3.4万辆。而整个国内车市,今年前5个月累计销量同比下降了20.6%,蔚来创始人李斌更是直言“要做好全年零售下跌15%-20%的心理准备”。

在缩量内卷的市场中,问界要想稳住基盘,考验的不只是产品,更是独立生存的能力。
张氏父子显然意识到了危机。这一次人事调整,不是单纯的二代接棒,而是“父亲回总部守战略,儿子去子公司冲前线”的重新布阵。张正萍早年便在美国硅谷布局、拿下核心技术、带回国内创立赛力斯,也正是他一手促成了与华为的深度捆绑。如今他带着“五高”战略亲自抓交付、跑一线、见车主,二代的急迫感,肉眼可见。

张兴海的侄子张正源也没闲着,6月带着全新品牌AIVA亮相,试图在智能化的红海中再辟一块自留地。
赛力斯的二代们集体登场,不是来坐享江山,而是来接一个仍需搏杀的摊子。他们要做的,不是简单地把问界卖得更多,而是在华为的巨人肩膀上,长出自己的肌肉。
28万股东捏的那把冷汗,什么时候能拭去?要看他们父子,能不能把高毛利股票配资对比,真正变成高净利。
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