纱管纸：三季度市场先涨后跌官方配资开户，四季度预期回暖有限
【导语】三季度，国内纱管纸市场整体先涨后跌、旺季成色不足，价格波动幅度有限。传统“金九”预期落空，市场交投僵持，核心矛盾集中在供应宽松、终端需求提振乏力、原料成本波动传导不畅。四季度供需博弈格局延续，预计整体市场回暖有限。
三季度市场先涨后跌，均价略有上涨
三季度，市场处于淡旺季的转换期，下游化纤、薄膜、纺织行业订单平淡，纸管厂维持按需采购，7月上半月延续6月份涨势，下半月开始，市场交投气氛有所转淡，整体成交偏弱，纱管纸价格到达高点后小幅回落。多数纸厂成品库存逐步累积，为加快去库，部分纸企让利出货，成交重心小幅下移。步入9月，市场迎来传统旺季窗口，但终端订单释放不及预期，旺季提振不足，市场供应充足，成交不涨反降。据卓创资讯监测数据显示，截至9月30日，中国200标准纱管纸市场三季度均价在2678.21元/吨，环比上涨2.31%，市场整体维持供大于求格局。
市场供应充足，下游终端复苏乏力
供应端来看，三季度国内纱管纸整体货源供应充裕，多数主流纸厂维持常规开工，整体产能利用率处于中等水平。虽然部分企业在盈利和库存压力下，进行阶段性停机检修，阶段性减少区域内货源供给，但检修持续时间短、涉及产能规模有限，难以改变整体供应宽松的局面。同时，行业内新增小型产能投放，进一步补充市场货源，纸厂整体库存保持中高位水平。在库存压力下，部分纸厂灵活调整排产，通过小幅降价、优惠接单等方式加快出货，市场现货供给充足，对纸价形成持续压制。
需求端来看，三季度下游终端需求整体表现平平。纱管纸下游主要面向化纤、塑料薄膜、纺织、造纸纸管等行业。三季度化纤行业出口订单修复缓慢，薄膜、纺织企业订单以短单、小单为主，开工积极性不高。据卓创资讯监测数据显示，三季度锦纶长丝行业平均开工负荷率为68.72%，环比下滑12.01个百分点；氨纶行业平均开工负荷率为84.15%，环比下滑4.86个百分点；BOPP行业平均开工负荷率为41.78%，环比下滑5.94个百分点。下游纸管企业普遍对后市预期偏谨慎，多采取随用随采策略，大规模备货意愿较低，原纸库存维持低位。需求端未能形成有力支撑，市场处于供大于求格局。
四季度市场供需博弈持续，价格波动有限
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四季度纱管纸市场将延续供需博弈格局，市场价格大概率维持窄幅波动，难有单边大幅涨跌，整体依旧处于供大于求格局。
供应端：四季度，市场供应量或有所提升。若成品纸持续处于亏损状态，部分中小型纸厂或将选择阶段性停机减产，阶段性缓解库存压力，但行业大规模协同减产的概率不高。整体来看，四季度市场货源总量依旧充足，纸厂去库节奏缓慢。只有集中、大范围停产检修，才可能阶段性收紧供给，带动局部价格小幅反弹；若无大规模减产，供应宽松格局延续，价格上行空间受限。
需求端：当前部分纸管厂反馈需求订单有所下滑，中下旬市场需求或仍待恢复，下游谨慎采买。11-12月，电商节、传统节日较多，终端化纤、薄膜、纺织行业需求或存在一定需求带动，11月份小幅边际改善，12月或有所转淡，下游订单存在季节性回落。纸管企业多对于后期需求增量存谨慎观望态度，按需采购居多，交投谨慎。整体来看，四季度需求预计回暖有限，需求对纸价拉动作用偏弱，纸价上涨缺乏持续的终端订单支撑。
成本端：纱管纸的主要原料废黄板纸在10月中下旬预计呈弱势下行的走势。11月随着成品纸春节备货开启，废黄板纸价格或出现一定上涨，但纸企成品纸还存在去库存压力，将限制其涨幅。12月份随着需求旺季结束，废黄板纸价格还有下行压力。预计四季度废黄板纸市场均价运行区间在1750-1870元/吨。整体价格水平仍处于中位偏高位置，对纸价存在一定底部支撑。
综合来看，三季度纱管纸市场先涨后跌，金九旺季成色不足，核心矛盾是供给充足而终端需求复苏乏力，成本传导不畅。展望四季度，市场供需格局难出现根本性反转，整体供大于求格局延续，价格波动有限。11月存在阶段性小幅回暖机会，但持续性不强。预计市场均价运行在2585-2620元/吨概率较大。
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