周一（28日）国际金价跌至近七周低位，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货日内一度下跌近200美元，险守4150美元关口。油价飙升点燃通胀担忧，强化了 “高利率将长期维持”的预期。美元保持强势，叠加美债收益率高位，再度引发大量市场抛盘。下半年以来，多家机构下调了金价预期，货币政策走向成为主流担忧，但高盛和摩根士丹利依然看好黄金明年冲击5000美元。
抛压巨大
在美国总统特朗普拒绝伊朗的和平提案（该提案旨在化解冲突、重开霍尔木兹海峡）后，周一布伦特原油一度飙升至107美元/桶。
元股证券:ygzq.hk瑞银分析师乔瓦尼・斯陶诺沃表示：“油价上涨，叠加市场定价美联储进一步加息的概率上升，是近期金价走弱的核心驱动。这一宏观环境可能令美国实际收益率与美元维持高位，抬高持有无息资产黄金的机会成本，贵金属短期波动将进一步放大。”
CME 美联储观察工具显示，交易员押注美联储10月加息概率达到70.3%，从历史数据看，已经达到了触发行动的阈值。美联储本月初已加息25个基点，并释放信号，暗示后续仍有继续加息的可能。
种种迹象表明，美联储内部正在为进一步紧缩做好准备。上周五，鹰派票委、克利夫兰联储主席贝丝・哈马克称，她担忧持续高通胀会让美国民众习惯高物价，将其视作常态，而美联储绝不能允许这种情况发生。费城联储主席安娜・保尔森表示，若要将通胀拉回 2% 目标，后续可能还需要更多加息。
尤其值得注意的是，美联储三号人物、纽约联储主席约翰·威廉姆斯的态度，他虽然重申政策决策将依据后续数据而定，而非预设固定路径，但认为有理由预期FOMC在今年可能需要继续加息。
本周市场焦点将转向一系列重磅美国经济数据：职位空缺、ADP 就业报告、个人消费支出（PCE）以及非农报告等。届时，下月联邦公开市场委员会（FOMC）是否连续行动有望明朗化。
大行下调今年金价目标
第一财经记者汇总发现，6月以来已经有至少6家大行下调2026年黄金预测：包括高盛、摩根大通、美银、汇丰、摩根士丹利、富国银行。
富国银行已经年内三度调整：2月上调至6100‑6300美元/盎司，8月下调至4900‑5100美元/盎司，半年中枢下调1200美元，调整幅度远大于金价本身波动。
此外，摩根大通预计年末金价目标位从约6000美元下调至4500美元。美银将全年均价从5093下修至4360美元。相比之下，高盛和摩根士丹利虽然不再看好今年前景，但明年金价目标均在5000美元以上。
黄金没有利息收益，金价最大驱动来自美国实际利率与美元。投行下调金价，并不是发现黄金本身出现利空，而是美联储政策预期的改变。考虑到能源价格高烧不退，伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国货币市场开始定价，未来12个月内还会有超过三次25个基点加息。
过去一年，高盛始终坚持黄金看多观点。该行在本月发布的研报中表示，即便美联储短期政策对黄金形成压制，金价仍有不小的上行空间。美联储加息只会放缓金价上涨节奏，并不会彻底终结本轮黄金牛市。本轮紧缩周期带来的大部分利空，已经被黄金ETF的资金交易消化。
股票配资在线高盛认为，超预期强劲的各国央行购金，将抵消高利率带来的剩余下行压力。相较于短期利率扰动，预测框架里最重要的结构性力量，是各国央行大规模买入实物黄金，购金规模远超历史常态。当前各国央行月均购金约91吨，远高于2022年前17吨的月度均值。高盛预计，截至2027年末，央行购金将贡献金价全部23%预期涨幅的绝大部分。
高盛同时把一部分黄金需求归结为 “货币贬值交易”：高净值个人与机构越发担忧，长期政府债务高企、货币政策公信力会逐步受损。这类属于结构性持仓，而非短期战术性交易。所以即便市场对利率的预期反复摇摆股票配资平台能否实时查看持仓，高盛认为这类买盘不会快速撤离。
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